จดหมายข่าว The China Connection ของ CNBC : นักลงทุนเสี่ยงภัยที่สังเกตเห็น Pop Mart ล่วงหน้าเผยแผนการของเขาเกี่ยวกับจีน

CNBC The China Connection : Anniek Bao @in/anniek-bao-460a48107/ @anniekbyx

 

จุดสำคัญ

       Black Ant Capital มุ่งเน้นเฉพาะในภูมิทัศน์ผู้บริโภคของจีนเท่านั้น และให้การสนับสนุนอย่างเงียบๆ กับกลุ่มผู้บริโภคที่ถูกพูดถึงมากที่สุดของจีน ได้แก่ Pop Mart, Laopu Gold และ BusyMing

      เดวิด เหอ หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง BA Capital บอกกับฉันว่าเรื่องราวผู้บริโภคในจีนยังคงดำเนินต่อไปไม่สิ้นสุด เพียงแค่เรื่องราวกำลังเปลี่ยนแปลงไป และน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับผู้ที่รู้ว่าจะต้องมองหาที่ไหน

      มีการหลงใหลในผลิตภัณฑ์ที่ได้รับแรงบันดาลใจจากวัฒนธรรมจีนเพิ่มมากขึ้น ควบคู่ไปกับความสนใจที่เพิ่มขึ้นในการดูแลตนเองและความเป็นอยู่ที่ดีทางอารมณ์ นายเหอกล่าว

     รายงานฉบับนี้มาจากจดหมายข่าว The China Connection ของ CNBC ประจำสัปดาห์นี้ ซึ่งนำเสนอข้อมูลเชิงลึกและบทวิเคราะห์เกี่ยวกับปัจจัยที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก สมัครรับข้อมูลได้ ที่นี่

 

เรื่องราวใหญ่

      นักลงทุนต่างชาติพยายามทำความเข้าใจว่าจีนจะสามารถสร้างผลตอบแทนได้เหมือนที่เคยมั่นใจได้หรือไม่ โดยเฉพาะในโลกที่ไม่แน่นอนของแบรนด์สินค้าอุปโภคบริโภค

     ข้อควรระวังดังกล่าวปรากฏชัดเจนในการประชุมสุดยอดเอเชียของสถาบัน Milken ที่ประเทศสิงคโปร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยที่จีนมีประชากร 1.4 พันล้านคน ความต้องการของผู้บริโภคที่มีศักยภาพยังคงสูงเกินกว่าจะมองข้ามได้ และยากต่อการตีความมากขึ้นเรื่อยๆ

     ครัวเรือนชาวจีนรัดเข็มขัดมากขึ้นโดยลดการใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น และกลายเป็นคนที่ 'เคยชิน'กับสินค้าคุณภาพดีจำนวนมากที่ขายในราคาส่วนลดสูง ตามที่นักลงทุนบางคนกล่าว

     อย่างไรก็ตาม บริษัทเงินร่วมลงทุนแห่งหนึ่งกำลังทดสอบความเคลือบแคลงใจนี้ และกำลังดึงดูดความสนใจไปพร้อมๆ กัน Black Ant Capital ก่อตั้งขึ้นในปี 2016 โดยทุ่มเทให้กับภูมิทัศน์ผู้บริโภคของจีน และให้การสนับสนุนอย่างเงียบๆ แก่ธุรกิจผู้บริโภคที่เป็นที่พูดถึงมากที่สุดของจีนมาตั้งแต่ปี 2017 เช่น Pop Mart, ลาวผู่โกลด์ และร้านค้าปลีกอาหารว่างราคาประหยัด BusyMing Group

      Pop Mart บริษัทเบื้องหลังกระแสความนิยมสินค้าแบบกล่องสุ่มของจีนปัจจุบันมีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 344,400 ล้านดอลลาร์สหรัฐฮ่องกง (44,200 ล้านดอลลาร์) ขณะที่ บริษัทผลิตเครื่องประดับLaopu Gold ก็ฟื้นตัวอย่างน่าทึ่งในปีนี้ โดยพุ่งขึ้นเกือบ 17 เท่าจากราคาจดทะเบียน สู่มูลค่าตลาด 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ BusyMing กำลังจะกลายเป็นบริษัทในพอร์ตโฟลิโอล่าสุดของ BA Capital ที่เตรียมเสนอขายหุ้น IPO ในฮ่องกง

 

เป็นที่ชัดเจนว่าแม้บริษัทจะไม่เป็นที่รู้จักมากนัก แต่กลับสามารถดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลกได้

     BA Capital บริหารกองทุนสกุลเงินหยวนสามกองทุน และกองทุนสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐหนึ่งกองทุน โฆษกของบริษัทระบุว่า กองทุนทั้งสี่มีผลงานโดดเด่นกว่ากองทุนอื่นๆ ในภูมิภาคส่วนใหญ่ โดยอยู่ในกลุ่มควอไทล์สูงสุดจากกองทุนไพรเวทอิควิตี้และเวนเจอร์แคปิตอล 479 กองทุนในตลาดเกิดใหม่เอเชียที่สำรวจโดย Cambridge Associates ณ สิ้นไตรมาสแรก

     ในงาน Milken Summitเดวิด เฮ หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง BA Capital ดึงดูดฝูงชนทันทีที่เขาลงจากเวที ทั้งนักลงทุนและผู้บริหารต่างก็กระตือรือร้นที่จะแลกเปลี่ยนนามบัตรและพูดคุยกันอย่างเป็นกันเอง โดยหวังว่าจะได้รับรู้ถึงความคิดของเขา และบางทีอาจเป็นโอกาสที่จะได้ร่วมแบ่งปันผลตอบแทนอันน่าทึ่งของบริษัทด้วย

     เช้าวันนั้น ผมได้เจอกับเฮอ ซึ่งเป็นหนึ่งในกรรมการของป๊อปมาร์ทด้วย ที่ร้านกาแฟแห่งหนึ่งซึ่งอยู่ไม่ไกลจากโรงแรมโฟร์ซีซันส์ ซึ่งเป็นสถานที่จัดประชุมของสถาบันมิลเคนในปีนี้ ระหว่างดื่มกาแฟ เขาก็ได้พูดถึงเรื่องราวเกี่ยวกับผู้บริโภคในจีนว่ายังไม่จบสิ้น มันแค่กำลังเปลี่ยนแปลงไป และน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับผู้ที่รู้ว่าควรมองหาที่ไหน

 

บทสัมภาษณ์นี้ได้รับการแปลและย่อเพื่อความชัดเจน

SHANGHAI, CHINA - AUGUST 16: People walk by the global flagship store of Pop Mart, a Chinese toy maker and seller, at Nanjing Road Pedestrian Street on August 16, 2022 in Shanghai, China.

Vcg | Visual China Group | Getty Images

 

อะไรทำให้คุณเริ่มลงทุนใน Pop Mart เป็นครั้งแรก?

      มันคือ แรงดึงดูดทางอารมณ์ที่อยู่เบื้องหลังของเล่นของป๊อปมาร์ท ในวัยเด็ก เราทุกคนต่างแสวงหาความสบายจากของเล่น และสัญชาตญาณนั้นก็ไม่เคยจางหายไปตามวัย เราเพียงแค่ถ่ายทอดความต้องการนั้นไปยังสิ่งอื่น เช่น สัตว์เลี้ยง งานอดิเรก หรือแม้แต่ของตกแต่ง เสน่ห์ของป๊อปมาร์ทอยู่ที่การออกแบบและการจัดแสดงในพื้นที่ส่วนตัว บนโต๊ะทำงานหรือโต๊ะข้างเตียง ซึ่งมอบความรู้สึกถึงมิตรภาพและความคุ้นเคยที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

     แนวโน้มผู้บริโภคแบบใดที่ผลักดันให้ Pop Mart เติบโต และอะไรที่ทำให้ Pop Mart ประสบความสำเร็จต่อไป?

     ผู้บริโภครุ่นใหม่ในปัจจุบันต่างหลงใหลในสิ่งที่ทำให้พวกเขารู้สึกผูกพันและเติมเต็มทางอารมณ์ พวกเขายินดีจ่ายเงินเพื่อสิ่งที่จุดประกายความสุข บางอย่างที่พวกเขาสามารถผูกพันได้

      Pop Mart ได้นำเทรนด์นี้มาปรับใช้ บริษัทโดดเด่นด้วยนักออกแบบมากความสามารถที่สร้างสรรค์ตัวละครที่สะท้อนอารมณ์และเหนือกาลเวลา รวมถึงทีมงานโฆษณาที่คอยดูแลให้ตัวละครเหล่านั้นยังคงมีความเกี่ยวข้องผ่านประสบการณ์และการมีปฏิสัมพันธ์ใหม่ๆ

 

แล้วแบรนด์จีนอื่นๆ ล่ะมีข้อดีอะไรบ้าง?

      สำหรับ แบรนด์ระดับกลางถึงระดับสูง โดยเฉพาะแบรนด์ที่ต้องการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ จำเป็นต้องตั้งเป้าไปที่ตลาดสหรัฐฯ ตั้งแต่เนิ่นๆ และทุ่มสุดตัว สหรัฐอเมริกายังคงเป็นตลาดที่สำคัญที่สุด มีอำนาจซื้อและอิทธิพลทางวัฒนธรรมมากที่สุด

 

ป๊อปมาร์ทจะเป็นยังไงต่อไป?

     ความต้องการของเล่นที่มอบความเป็นเพื่อนหรือสไตล์เฉพาะตัวจะยังคงมีอยู่ตลอดไป กุญแจสำคัญคือการบ่มเพาะทรัพย์สินทางปัญญาแต่ละชิ้นและค้นหาวิธีใหม่ๆ ในการเชื่อมต่อกับผู้บริโภค ไม่ว่าจะเป็นผลิตภัณฑ์ที่ดีกว่า เนื้อหาที่เข้มข้นกว่า และประสบการณ์ที่ดื่มด่ำยิ่งขึ้น ตั้งแต่นิทรรศการไปจนถึงสวนสนุก ทุกสิ่งที่ทำให้ความรู้สึกถึงการมีปฏิสัมพันธ์นั้นลึกซึ้งยิ่งขึ้นจะคงไว้ซึ่งความเกี่ยวข้อง

A Laopu Gold Co. store on Canton Road in the Tsim Sha Tsui area of Hong Kong, China, on Wednesday, June 4, 2025.

Lam Yik | Bloomberg | Getty Images

 

แล้ว Laopu Gold ล่ะ อะไรคือ เหตุผลที่ทำให้บริษัทประสบความสำเร็จ?

      การเติบโตของ Laopu สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ 2 ประการในกลุ่มผู้บริโภคชาวจีน ได้แก่ การชะลอตัวของผู้บริโภค และการเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรมไปสู่ความหรูหราที่ผลิตในประเทศ

      ในช่วงการระบาดใหญ่ แบรนด์หรูระดับโลกสูญเสียลูกค้าชนชั้นกลางไปจำนวนมาก แต่ความต้องการในคุณภาพและคุณค่ายังคงอยู่ ผู้บริโภคต้องการสินค้าระดับพรีเมียมที่ยังคงรักษาคุณค่าไว้ได้ เช่น เครื่องประดับทองคำที่ให้ความรู้สึกทั้งสวยงามและคงทน ในขณะเดียวกัน ความภาคภูมิใจในวัฒนธรรมจีนดั้งเดิมก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นและความตระหนักรู้ทางวัฒนธรรมของชาติ

      ในยุคที่การใช้จ่ายระมัดระวัง Laopu Gold นำเสนอสิ่งที่แตกต่าง นั่นคือเครื่องประดับที่ผสมผสานสุนทรียศาสตร์แบบจีนกับการออกแบบที่ทันสมัยและงานฝีมืออันประณีต

 

คุณคิดว่าลาวผู่จะมุ่งหน้าไปทางไหนจากที่นี่?

     ขณะที่ปรับตัวเข้ากับตลาดใหม่ ลาวผู่จะยังคงรักษาเอกลักษณ์แบบตะวันออกไว้ เช่นเดียวกับแบรนด์อิตาลีที่ดูทันสมัยแต่ยังคงความเป็นอิตาลีไว้อย่างเด่นชัด ลาวผู่จะพัฒนาต่อไปโดยยังคงรักษารากฐานอันมั่นคงในมรดกทางวัฒนธรรมของเอเชียตะวันออก

 

คุณมองเห็นอะไรในร้านอาหารว่างราคาประหยัดอย่าง BusyMing?

       ราคาที่ลดลงมีอิทธิพลเหนือตลาดผู้บริโภคชาวจีนมาตั้งแต่ปี 2565 และมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนที่สามารถลดต้นทุนเพิ่มเติมได้ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพ นอกจากนี้ เรายังเห็นอำนาจซื้อที่แข็งแกร่งขึ้นในเมืองระดับล่างในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

 

คุณมองเห็นการเติบโตของผู้บริโภคครั้งต่อไปอย่างไร?

       อำนาจซื้อในจีนยังคงแข็งแกร่ง และมีความหลงใหลในผลิตภัณฑ์ที่ได้รับแรงบันดาลใจจากวัฒนธรรมจีนเพิ่มมากขึ้น ซึ่งเป็นเทรนด์ที่กำลังเกิดขึ้นแต่ยังคงแข็งแกร่งในหมู่ผู้บริโภคภายในประเทศ นอกจากนี้ เรายังเห็นความสนใจในการดูแลตนเองและสุขภาวะทางอารมณ์ที่เพิ่มมากขึ้น ซึ่งดิฉันเรียกว่า'การเยียวยาทางอารมณ์' สตรีนิยมก็กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเช่นกัน

 

แล้วเรื่องการเล่นที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีล่ะ?

       เราใช้เวลาศึกษาอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคมากขึ้น ไม่ใช่ศึกษาตัวเทคโนโลยีเอง แต่ศึกษาว่านวัตกรรมพัฒนาไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่ตอบโจทย์ความต้องการของผู้บริโภคอย่างไร ซึ่งรวมถึงเครื่องดูดฝุ่นไร้คนขับ โดรน และอุปกรณ์สมาร์ทโฮม

     BA Capital ได้ให้การสนับสนุนแบรนด์ต่างๆ หลายแบรนด์ เช่น Oladance ซึ่งเป็นผู้ผลิตหูฟังของจีน Tenways Electric Bikes และ Yarbo ซึ่งเป็นผู้ผลิตเครื่องเป่าหิมะอัตโนมัติ

 

BA Capital มีสถานะอย่างไรสำหรับตัวเลือกในการขายหุ้น?

      ประมาณ 80 ถึง 90% ของยอดขายของเรามาจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) แม้ว่าเราจะมองเห็นศักยภาพที่เพิ่มขึ้นสำหรับการรวมกลุ่มอุตสาหกรรมและโอกาสในการควบรวมกิจการ (M&A) แต่เราไม่ได้มองว่านี่เป็นทางออกหลัก การลงทุนโดยคำนึงถึงการควบรวมกิจการ (M&A) เป็นจุดเริ่มต้นที่ผิด เพราะคุณจะไม่สามารถหาบริษัทที่ดีที่สุดได้ด้วยวิธีนี้ เรามุ่งมั่นที่จะลงทุนในบริษัทที่ดีที่สุด และสำหรับพวกเขา การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) คือเส้นทางธรรมชาติ

 

เพนนี เฉิน จาก CNBC มีส่วนร่วมในการรายงานนี้

รายการทีวียอดนิยมบน CNBC

https://www.cnbc.com/video/2025/10/03/chinas-luxury-market-getting-tougher-and-local-brands-are-rising-up.html

ตลาดสินค้าหรูหราของจีนกำลังเข้มข้นขึ้น และแบรนด์ท้องถิ่นก็กำลังเติบโต

      Jack Dwyer จาก Infusive วิเคราะห์ว่าแบรนด์หรูต่างๆ เข้าหาจีนและส่วนอื่นๆ ของโลกอย่างไร ขณะที่แบรนด์ต่างๆ เปลี่ยนกลยุทธ์และผลิตภัณฑ์ของตนเพื่อดึงดูดกลุ่มลูกค้าที่อายุน้อยลง

https://www.cnbc.com/video/2025/10/06/nike-ceo-elliott-hill-we-remain-confident-in-the-long-term-opportunity-in-china.html

Elliott Hill ซีอีโอของ Nike: เราได้กระจายพอร์ตโฟลิโอการผลิตของเราออกไปจากจีน

    ซารา ไอเซนจาก CNBC ได้นั่งพูดคุยกับเอลเลียต ฮิลล์ ซีอีโอของ Nike เพื่อหารือถึงแนวทางที่บริษัทดำเนินการเรื่องการขึ้นภาษี การผลิต และการโต้ตอบกับรัฐบาลทรัมป์เกี่ยวกับการค้า

https://www.cnbc.com/video/2025/10/01/us-chip-export-restrictions-can-only-slow-down-but-not-halt-china-.html

ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนจะไม่ผ่อนปรนเท่ากับที่เคยเป็นกับญี่ปุ่นหรือยุโรป

      Nick Redman ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ Oxford Analytica พูดถึงความปรารถนาของจีนที่จะสร้างการผลิตชิปในประเทศ และว่าความปรารถนาดังกล่าวมีรากฐานมาจากความเชื่อของจีนที่ว่าสหรัฐฯ จะไม่ใช่พันธมิตรที่เชื่อถือได้

 

สิ่งที่ต้องรู้

     ธนาคารโลกปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนเป็น 4.8% แม้จะมีความตึงเครียดด้านการค้ากับสหรัฐฯการคาดการณ์ใหม่นี้เป็นส่วนหนึ่งของการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตโดยรวมของภูมิภาคเอเชียตะวันออกและแปซิฟิก ซึ่งทำให้การคาดการณ์นี้ใกล้เคียงกับเป้าหมายอย่างเป็นทางการของปักกิ่งที่คาดการณ์ไว้ที่ ประมาณ 5%ในปี 2568

     ยอดขายของ BYD พุ่งสูงขึ้นในเดือนกันยายนในสหราชอาณาจักรBYDผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าสัญชาติจีน มียอดขายรถยนต์ในสหราชอาณาจักร 11,271 คันใน เดือนที่แล้ว คิดเป็นการเติบโต 880% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ยอดขายดังกล่าวทำให้ยอดรวมรายปีของ BYD พุ่งสูงขึ้นกว่า 35,000 คัน ทำให้สหราชอาณาจักรเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดนอกประเทศจีน

     ตัวเลขเบื้องต้นสำหรับวันหยุด Golden Week ชี้ให้เห็นถึงการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ซบเซา โนมูระระบุว่า จำนวนผู้โดยสารภายในประเทศเฉลี่ยต่อวัน ยอดค้าปลีก และรายได้จากการจัดเลี้ยงเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้ากว่าช่วงวันหยุดวันแรงงานในเดือนพฤษภาคมมาก จำนวนเที่ยวบินข้ามพรมแดนในช่วงหกวันแรกของวันหยุดแปดวันยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดการระบาดใหญ่

https://www.cnbc.com/2025/10/08/china-connection-newsletter-black-ant-ba-capital-david-he-pop-mart-labubu-laopu-consumer-busyming.html

 

Click Donate Support Web